中國8月份的原油庫存創(chuàng)下14個月來的最大增幅，證實進(jìn)口量的反彈是受庫存驅(qū)動，而非燃料消費的恢復(fù)。根據(jù)官方數(shù)據(jù)統(tǒng)計，商業(yè)或戰(zhàn)略庫存每天增加185萬桶原油。
這是自2023年6月日庫存增加210萬桶以來最大的庫存流量，與7月份日庫存增加28萬桶相比，增幅上漲。雖然中國沒有公開流入或流出戰(zhàn)略和商業(yè)庫存的原油量，但我們可以通過從進(jìn)口及國內(nèi)產(chǎn)量中扣除加工的原油量來進(jìn)行估算。
國家統(tǒng)計局（National Bureau of Statistics）9月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份中國煉油廠加工原油5907噸，大概相當(dāng)于1391萬桶/日，較7月份的1390.8萬桶/日略有增長，而7月份是自2022年10月以來煉油廠吞吐量最低的一個月。8月份的加工量也低于去年同期的1523萬桶/日。
中國作為全球最大的原油進(jìn)口國，8月份的原油進(jìn)口量為1156萬桶/日，而國內(nèi)原油產(chǎn)量為420萬桶/日，因此煉油廠的可用原油總量為1576萬桶/日，從中減去1391萬桶/日的加工量，剩余185萬桶/日。
今年前八個月，中國庫存增加量為111萬桶/日，同比增長量約30萬桶/日，與今年前七個月80萬桶/日的增長量相比有所增加。
但中國為何在煉油加工依舊疲軟的情況下大量購買八月份交付的原油，這很可能是因為八月份到港的原油油價普遍下跌。八月份到貨的原油大概率是在5、6月份全球油價走低時安排的。
全球基準(zhǔn)布倫特原油期貨在4月12日漲至今年目前的最高價位，為每桶92.18美元，隨后開始下跌，在8月5日跌至最低點75.05美元。這很可能促使中國的煉油廠在此期間大量購買原油，與之前相比，8、9月份的原油進(jìn)口量可能將大幅增加。
但布倫特原油在8月5日的低點之后出現(xiàn)了小幅反彈，8月12日漲至每桶 82.40美元的高點，之后便維持在80美元左右直至月底。此后，全球的需求焦慮，尤其是中國的需求焦慮，導(dǎo)致布倫特原油價格大幅下跌，在9月10日的交易中，油價跌至32個月以來的低點，為每桶68.68美元。之后價格略有回升，9月13日以每桶71.61美元收盤。
中國煉油企業(yè)過去的購買模式表明，近年來他們對價格變得敏感，當(dāng)他們認(rèn)為石油便宜時就購買過剩的原油，但當(dāng)他們認(rèn)為價格上漲過高或過快時就轉(zhuǎn)向庫存。在某種程度上，這有助于穩(wěn)定市場。因為價格下跌時中國購入大量原油，油價上漲時則減少購入量，這往往會限制價格的漲幅。
中國若作為石油市場緩沖器，對歐佩克+等出口國而言，可能是喜憂參半的消息。因為，這意味著當(dāng)價格下跌時，中國會買入更多原油，但反之，即使需求推動價格上漲，也很難出現(xiàn)持續(xù)反彈。
事實證明，根據(jù)具體情況，中國最大進(jìn)口量可達(dá)200萬桶/日。雖然占全球原油市場2%左右的份額聽起來并不龐大，但這占海運總量的5%左右，因此足以影響油價走向。
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